2008年金融危机之后，中国企业的海外并购开始萌芽，2011年～2013年开始兴起，近几年跨境并购的数量呈现出明显的增长。以往，中国的跨境投资主要聚焦于资源与能源领域，而现在医疗健康也已成为海外并购的热门领域。2016年，中国企业在医疗健康领域的跨境并购交易数量占比已达4.6%。

2016年医疗健康领域中国跨境并购交易排名

注：百强榜仅统计交易宣布日期在 2016 年内，且披露了交易额的投资并购交易。

1、出海大手笔时代

中国制药企业进行跨境并购的行动越来越频繁，归结起来与打响国际品牌、引进优质品牌和先进技术、促进上市公司市值增长等需求有关。

全年医疗健康跨境交易的最大手笔来自华润集团。2016年7月，华润宣布与澳洲的麦格理资本成立的合资公司以12.78亿美元，收购澳洲最大的肿瘤放疗与心脏病治疗服务公司GenesisCare的部分股权，成为华润在亚洲以及中国加速发展战略的一部分。

上海莱士则通过海外并购为血液制品业务的扩展添砖加瓦。2016年8月，上海莱士的控股股东科瑞天诚和莱士中国通过其控股的天诚国际投资公司，以现金约12亿美元收购英国血液制品公司BPL的100%股权。BPL是全球最大的第三方血浆供应商，在美国拥有39家浆站，在英国伦敦有1家血液制品生产厂，共计13个品种、 22个规格的血液制品。BPL的优势还在于不断扩张的全球销售网络，其产品已在全球48个国家或地区注册并在44个国家销售。BPL公司2016年度销售收入约3.96亿美元（约26.9亿元），较2015年增长约22%，上海莱士在2015年、2016年营收分别为20.13亿元和23.26亿元，收购BPL将带动上海莱士及其控股股东的血液制品业务的提升，并且有助于向海外市场拓展。

将目光瞄准血液领域的还有南京新百。南京新百收购中国脐带血库企业集团完成之后，有望成为全球最大脐带血库企业。专业人士分析，南京新百成为全球最大的脐带血库后，将会加码脐带血造血干细胞的采集、储存、临床研发、应用等全产业链业务，市场前景广阔。

作为海外并购热潮先行者之一的复星医药，虽然2016年并购步伐似乎有所放缓，但其2016年收购印度Gland Phanma 公司约86.08%的股权，创下了2016年中国药企出海并购交易金额之最。复星方面表示，借助 Gland Pharma 在欧美等 36 个全球市场的注册能力、产品研发能力和制造能力，将推进复星医药的创新研发能力以及印度市场的拓展，提升在欧美主流市场的注射剂占有率。虽然复星医药仅位列榜单第4位，但胡润百富评价其为“最眼光独特”的活跃买家，因为复星已经开始关注新兴市场。此外收购巴西第二大独立资产管理公司Rio Bravo投资集团强化区域投资能力，在2016年下半年还出售其部分之前购买的海外资产体现“有买有卖”的成熟交易方式等，体现出复星医药在海外并购操作日趋熟练。

2016年5月底，人福医药以5.29亿美元收购Epic Pharma， LLC。此次收购将助力人福医药麻醉镇痛药品业务的全球市场拓展。Epic Pharma公司前身是诺华SANDOZ的美国工厂，具有美国管制类药品生产资质，并拥有30 多个处于不同阶段的研发项目，在研产品以麻醉镇痛药为主，研发产品主要集中在麻醉镇痛、神经、高血压等细分领域。收购完成后，Epic Pharma将与人福医药控股的美国普克公司形成合力，帮助人福医药提升在美国仿制药的市场地位。

除了医药上市公司参与医疗健康领域的海外并购，还有西王食品收购加拿大Kerr Investment Holding公司这类的跨界并购。Kerr Investment Holding是运动营养品及减肥食品生产商，在加拿大、美国等北美地区拥有庞大的零售和经销网络，西王借助收购打入运动营养与保健品市场，将Kerr Investment Holding引入中国，与西王的原业务融合，加快市场推广。

风投机构也开始关注医疗健康领域的跨境并购，在医药健康领域的10起跨境并购中，就有投资界的中信产投、中国建银投资、泰禾投资3家公司参与。其中中信产业投资基金、中国建银投资属私募股权基金参与的交易。从大趋势上看，私募股权基金已经在海外并购交易中所起的作用越来越重要，并成为交易结构中的常客。据统计，2016 年以私募股权和资产管理公司基金为代表的财务投资者参与交易的交易数量超过381亿美元，为2015年的两倍以上。西王食品的收购案例同样也是借助信达资产管理的基金来完成的。总体上，2016年市场上最为活跃的海外投资并购私募股权基金包括光大资本、IDG资本、东证资本、凯辉基金、赛领资本、中信资本、汉德资本、弘毅投资等。

2、跨境投资限制趋严，如何破局？

跨境并购正当热潮，2016年全年，中国企业已经宣布且有资料可查的海外投资并购投资交易达到438笔，同比增长20.94%，累计宣布的交易金额为2157.94亿美元，同比增长147.75%，并且越来越多的中国企业开始尝试中大型的海外并购交易。

但有不少分析人士指出，由于对外投资的资金监管和外汇兑换在去年底开始有所收紧，2017年中国企业的海外投资并购速度可能会放缓。海外并购对中国企业来说仍存在不小挑战，除了并购难度高、法律政策以及文化差异等因素，境外国家安全审查、外国投资审查制度趋严，反垄断和审查制度聚焦中国国有企业等境外监管环境的变化，都将影响中国企业的出海并购。

胡润百富研究发现，中国企业的并购成功与否的关键要素之一就是监管法规，以及国内资本市场的走势。然而当前无论从海外还是内部的监管环境来看，对跨境投资资金的管控都在趋严。从外部环境看，2016年底有多家外媒报道，外管局拟严格管控跨境投资资金外流，对中方投资额在10亿美元及以上的非主业大额并购和对外投资，以及中方投资额在100亿美元及以上的特别大额对外投资项目等特殊性质的投资业务实施规范监管；从内部看，同样在2016年底，发改委、商务部、人民银行、外管局四部委宣布将关注大额非主业投资、有限合伙企业对外投资等类型的“非理性对外投资”，开始严格限制资金出境。

然而出海之潮势不可挡，中国买家想要成功出海，做好资金方案设计成为关键。胡润百富还建议，已将海外投资并购作为发展重要环节的买家可以为未来长久发展早做准备，例如建立海外子公司。另外，参与并购的专业中介机构对中方买家来说也是必不可少的，团队经验丰富、熟悉当地市场环境和法律法规可成为选择标准。